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Jul 21, 2023

テスラには新たな恐怖要素がある (NASDAQ:TSLA)

Xiaolu Chu Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA) は、2023 年 7 月 19 日に第 2 四半期の収益カードを提出し、同社が売上高と収益の両方の予想を上回ったことが示されました。 ただし、電気

チュー・シャオルー

テスラ社 (NASDAQ:TSLA) は、2023 年 7 月 19 日に第 2 四半期の収益カードを提出し、同社が売上高と収益の両方の予想を上回ったことが示されました。 しかし、電気自動車（「EV」）会社は、営業利益率の推移についても報告した。 これらのマージンは最近、テスラが需要を刺激し、EV競争にコストをかけるために戦略的に利用した積極的な値下げによって圧迫されている。

テスラの株価は発表の翌日に10％下落し、短期的には引き続きリスクにさらされていると私は考えている。 株式の評価は高く、収益に基づいて評価されているため、投資家は新しいポジションを確立する前に、統合が起こるのを待つべきだと私は考えています。

私は 6 月にテスラを売りと評価しました -- テスラ：今こそ撤退の時です -- これは少し早かったかもしれませんが、私はすでにテスラの評価額の急速な (そして持続不可能な) 上昇について懸念を表明していました。 さて、投資家が懸念すべきもう一つの側面がある。それは、同社の営業利益率の低下だ。 これらの理由、バリュエーションとマージンを考慮して、私はこの EV メーカーに対する私の売り評価を繰り返します。

テスラは第 2 四半期の業績が好調で、売上高と最終利益の両方がコンセンサス予想を上回ったと報告しました。 テスラは 249 億 3000 万ドルの収益を上げ、予想を 2 億ドル強上回りました。 テスラは調整後１株当たり利益が０．９１ドルと報告し、コンセンサス予想を１株当たり０．０９ドル上回った。 テスラは売上高と純利益が前年比で力強い伸びを報告しましたが、市場はテスラのマージン動向を懸念し始めており、投資家にとっての不安要素として浮上しています。

出典: アルファを求めて

私の考えでは、テスラのマージンについての議論に入る前に、テスラの利益率は、テスラの株価低迷の背後にある重要な要因であり、もっと長く続く可能性があると考えていますが、テスラの第2四半期の好調を支えた記録的な納入実績について簡単に触れたいと思います。 23 の収益が可能です。

納車の観点から見ると、テスラは第 2 四半期に 466,140 台の電気自動車を納入し、これも過去最高の納入記録を達成し、素晴らしい成績を収めました。 総納品数は前年比で 83%、前四半期比で約 10% 増加しました。 テスラの納入実績は、テキサス州とベルリンにあるテスラのギガファクトリーでの生産増加と、値下げによる電気自動車の需要の増加に支えられてきた。

出典: CNEVPOST

テスラの最も人気のあるモデル Y の好調な納入実績と記録的な販売により、テスラは 2023 年第 2 四半期に 47% の収益増加をもたらしました。 テスラはこの勢いが続くと予想しており、2023年度には電気自動車の総納入台数が180万台になると予測している…ただし同社は、テスラが一部の工場で改修工事を行っているため、第3四半期には生産が減少すると予想していると述べた。 180 万件の配信見通しは、前年比 37% の成長を意味します。

テスラは今年初め、低迷する需要を喚起するために積極的な値下げ政策に乗り出したことで収益が増加した。 しかし、テスラは売上高の成長を再加速させただけでなく、その一方でEV会社の利益率がかなり急激に低下しているため、この戦略は諸刃の剣でもある。

テスラの第2四半期の粗利益率は前年同期比で大幅に減少したが、これは同社がベストセラーモデルYを含む人気車種の値下げを行った結果であり、これは販売車両当たりの収益性の低下を受け入れてトップラインの成長を狙う戦略を反映している。 同社の粗利益率は 18.2% に低下し、2023 年第 2 四半期には前年比 6.82 PP の低下を示し、営業利益率は 10% を下回りました。テスラの 2023 年第 2 四半期の営業利益率は 9.6% で、前年比 4.93 PP の低下を示しました。 これは 3 四半期連続の利益率の低下であり (これはテスラの価格攻勢と一致しています)、営業利益率がこれほど低くなったのは 2021 年の第 1 四半期以来です。

出典: テスラ

利益率の低下が懸念されるのは、主に最終収益性の低下に直結するためです。 テスラは広く利益を上げており、第 2 四半期の純利益は 27 億ドルを達成しましたが、投資家がこうした利益率の傾向が純利益や長期的な同社の評価にどのような影響を与えるかを懸念しているのは当然です。